यील्ड और वाईटीएम क्या है?*
ये महत्वपूर्ण अवधारणाएं हैं लेकिन भ्रम की स्थिति में हैं। यहां समझना है कि आखिर माजरा क्या है।
*चरण I: उधार लेने और उधार देने को समझें।*
एक कंपनी या वित्तीय संस्थान को अपने व्यवसाय का विस्तार करने, एक नया संयंत्र बनाने, मशीनरी खरीदने, नई जमीन खरीदने या दूसरी कंपनी का अधिग्रहण करने के लिए धन की आवश्यकता हो सकती है।
_धन जुटाने का एक तरीका बांड जारी करना है।
आइए इसकी जांच करें। 28 फरवरी, 2020 को, एचएमईएल ने 10 साल की परिपक्वता के साथ प्रत्येक में 10 लाख रुपये के बांड और 9.18% के कूपन जारी किए।
*अंकित मूल्य, या बराबर मूल्य*: एफवी बांड को सौंपा गया मूल्य है। यह जारीकर्ता को उधार दी गई राशि है और इसे परिपक्वता पर ऋणदाता को वापस कर दिया जाएगा। यह स्थिर है। इस उदाहरण में 10 लाख रुपये है।
*परिपक्वता*: यह वित्तीय अनुबंध की अवधि है। इस मामले में, यह 10 साल है। इसलिए बॉन्ड खरीदने वाला निवेशक एचएमईएल को 10 साल की अवधि के लिए 10 लाख रुपये का कर्ज देगा।
*कूपन दर*: अब निवेशक को अपना पैसा उधार देने के लिए मुआवजा पाने की जरूरत है। सीआर वार्षिक ब्याज दर है जिसका भुगतान अर्ध-वार्षिक या वार्षिक रूप से किया जा सकता है। यह स्थिर है, इस अर्थ में कि बांड जारी होने पर यह तय हो जाता है। इस उदाहरण में यह 10 वर्षों में हर साल 10 लाख रुपये का 9.18% है।
चरण II: उपज को समझें।*
इन 10 वर्षों के दौरान बाजार में बांड का कारोबार होगा। जैसा कि किसी भी उपकरण के कारोबार के साथ होता है, कीमत बढ़ेगी या गिरेगी। ऐसा होने पर, बांड का बाजार मूल्य अंकित मूल्य (FV) से भिन्न होगा। लेकिन चूंकि कूपन दर (सीआर) स्थिर है, और एफवी का प्रतिशत है, इसलिए रिटर्न अलग होगा। इस रिटर्न को यील्ड कहा जाता है।
आइए इसे हल करते हैं।
एफवी = 100 रुपये
सीआर = 5% प्रति वर्ष
राशि निवेशक हर साल कमाता है = 5 रुपये (100 रुपये का 5% 5 रुपये है)
बाजार में, कीमत 📈 से 110 रुपये तक बढ़ जाती है। एक खरीदार 100 रुपये के एफवी से अधिक का भुगतान कर रहा है। हालांकि, रिटर्न अभी भी 5 रुपये प्रति वर्ष है। 110 रुपये पर 5 रुपये = 4.55%। इसलिए बॉन्ड यील्ड गिर गई है क्योंकि बॉन्ड की कीमत बढ़ गई है।
बाजार में, कीमत से 90 रुपये तक गिरती है। एक खरीदार 100 रुपये के एफवी से कम भुगतान कर रहा है। हालांकि, रिटर्न अभी भी 5 रुपये प्रति वर्ष है। 90 रुपये पर 5 रुपये = 5.55%। इसलिए बॉन्ड यील्ड बढ़ी है क्योंकि बॉन्ड की कीमत गिर गई है।
*चरण III: समझें कि ब्याज दरें और बांड की कीमतें विपरीत दिशाओं में कैसे चलती हैं*।
ब्याज दर⬆️ -▶️- मूल्य⬇️
ब्याज दर⬇️ -▶️- मूल्य⬆️
जैसा कि आप देख सकते हैं, प्रतिफल बढ़ता है क्योंकि बांड की कीमत गिर गई है। या प्रतिफल गिर जाता है क्योंकि बांड की कीमत बढ़ गई है। दोनों के बीच व्युत्क्रमानुपाती संबंध है। जैसे-जैसे ब्याज दरें नीचे जाती हैं, बॉन्ड की कीमतें बढ़ती हैं (+ve रिटर्न) और जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, कीमतें नीचे जाती हैं (-वे रिटर्न)।
*चरण IV: YTM को समझें।*
YTM परिपक्वता की उपज है।
YTM परिपक्वता की उपज है।
YTM एक बांड के लिए वापसी की अनुमानित वार्षिक दर है, यह मानते हुए कि इसकी वर्तमान उपज है।
तो यह उस कीमत पर निर्भर करता है जिसका भुगतान आपने बांड खरीदते समय किया था - यदि यह सममूल्य पर या प्रीमियम या छूट पर था। शेष अवधि के दौरान आप जो ब्याज अर्जित करेंगे। और यह धारणा कि इस ब्याज को उसी उपज पर पुनर्निवेश किया जाएगा। दूसरे शब्दों में, YTM एक बांड के भविष्य के कूपन भुगतान के वर्तमान मूल्य के लिए जिम्मेदार है। कुल मिलाकर, ये YTM के घटक हैं।
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